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责任编辑:万露来源:FT中文网 撰稿人钟正生张璐2018年10月,按照美联储缩表计划,其对国债和MBS的减持上限分别达到300亿、200亿美元的最高值。在美联储缩表执行一年之际,本文试图考察缩表计划的执行、步调及其影响。我们的主要结论为:1)目前看来,美联储缩表进度不及计划。截至2018年11月,对国债和MBS的减持均滞后于计划,累计实际减持占计划的90.6%、76.6%,符合“快加息+慢缩表”的货币政策正常化组合。2)未来若美联储加息暂缓,后续货币政策正常化进程可能将主要由缩表推进。根据不同情境测算,美联储资产负债表正常化或在2022年-2023年达成,国债和MBS的持有量将分别下降30.8%和28.6%,整体资产负债表规模缩减29.9%,至2.37万亿美元。3)缩表加速导致其对长端利率的推升更为显著,但对美元指数的影响趋于弱化。此外,在全球央行同时回笼流动性的背景下,非美银行盈利、新兴市场经济增长也将面临挑战。

与此同时,梅特卡夫认为互联网企业的成本最多以线性上升。在互联网企业初创期时用户很少,此时成本高于企业价值;而企业发展中后期用户增多,超过价值与成本唯一交点后,企业价值将逐渐超过成本。这一法则一定程度上解释了一些负利润的互联网企业(如亚马逊和拼多多)拥有高估值的现象。

国内创新药企都很看好孤儿药布局,从上海众强药业的管线布局中,分为前列腺素、孤儿药系列和抗丙肝系列。众强药业的创始团队主要来自罗氏,创始人任毅博士此前是罗氏中国研发中心高级总监。除了海归派,本土药企巨头也在罕见病领域有布局,复星医药首席科学顾问许田就曾表示,复星医药成立的科技创新孵化平台,目前就在重点投入肿瘤的测试和精准医疗、AI应用以及罕见病研究上。

L15B,带加力,有源相控阵雷达,全套航电火控电子战设备需要指出的是,很多军迷认为没有加力发动机的“猎鹰”,无法胜任战斗入门训练(LIFT)任务,其实并非如此。早年的宣传中,“猎鹰”确实以发动机有无加力来区分“高级教练”和“战斗入门训练”两个版本,并为大家所熟知。

“《征求意见稿》对外国投资者的门槛降低了,表现在两方面:一是允许外国自然人投资;二是资产规模要求降低,之前的规定要求投资上市公司的外国投资者实有资产不低于1亿美元,或者管理资产不低于5亿美元。《征求意见稿》区分是否控股,参股股东实有资产总额不低于5000万美元或管理的实有资产总额不低于3亿美元,相较之前降低不少。”环球律师事务所合伙人律师刘成伟告诉《中国经营报》记者。

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