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投资管理业务板块，将严格落实资管新规的要求，大力发展主动管理业务，提升投资管理能力，积极拓展客户覆盖面，进一步夯实公司资产管理业务基础。本文作者张婷婷，来自券商中国，原文标题《答案来了！被开出“卖空研报”的中信建投有多“严重高估”？年报出炉亮家底，投行已成第一营收来源》

科创板改革进展顺利 基本符合预期科创板改革宣布推出至今已有一年多的时间，权威专家评价认为，总体来说改革进展顺利、基本符合预期，取得了初步成效。具体来看，首先，科创板支持科技创新效果初显。截至11月22日，上交所已受理179家企业的科创板上市申请，其中注册66家，已上市56家。从受理企业情况看，2018年研发投入占收入之比平均为11%，研发人员占员工总数之比平均为31%，均高于市场其他板块。从已上市企业看，不少是细分行业的领军者，营业收入、净利润增速明显高于全市场，呈现出较好的成长性。

值得注意的是，按照中信建投2018年年报及18日收盘价26.5元/股估算，中信建投的PE为65.63倍，PB为4.259倍。与华泰证券研报中指出的4.5倍PB接近。华泰证券提到，考虑中信建投是次新股上市券商，可适当给予一定估值溢价，预计合理PB估值2-2.5倍，对应目标价13.86-17.33元/股。这一目标价与18日收盘价26.5元/股相比，仍有34.6%-47.7%的回调空间。

【高峰】：对于美国白宫公布的所谓《中国经济侵略如何威胁美国和全球科技及知识产权》报告，我们认为，对于现代经济全球化史和经济体之间科技外溢效应原则稍有基本常识的人，都不会同意这份报告。同时，报告作者罔顾中美企业之间基于商业原则的契约精神，开展互利共赢合作的历史事实，是煞费苦心。

回顾2019年，北京豪宅市场成交表现不俗，54个楼盘有成交记录，共成交1664套，有8个楼盘年度成交额超过20亿元，顺义区的恒大丽宫成交额最高，共成交29套，海淀区的万柳书院成交均价最高，达193841元/平方米。此外，2019年北京新建商品房市场共有264个项目取得销售许可证，共入市172397套（含车库、商业、办公物业），其中156个期房项目中，住宅项目有118个，共64745套住宅，其中普宅42967套，别墅4961套。

1月31日，海通证券非银孙婷团队对中信建投进行首次覆盖，认为“公司业绩行业排名前十，定位精品投行，投行业务行业领先。资本运作能力较强，ROE居于行业前列。股票承揽能力出众，项目资源优质，受益于新经济发展。首次覆盖，给予‘优于大市’评级。”2月12日，华金证券对中信建投首次覆盖，给予“买入—B”评级，理由是“投行业务居领先地位、成长性较好”。