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质量增长为重因城施策是必然我国房地产行业经过近20年的高速发展，已进入“换挡期”。国家统计局数据显示，2018年全国房地产销售面积累计同比增长为1.3%，相较2016年的22.50%、2017年的7.7%，继续减速，房地产行业动力呈现放缓之势。

谈到后市看好的领域与方向，杨建华表示“投资要面向未来。”他认为，不管是自下而上还是自上而下选股，行业都是非常重要的考虑因素。行业景气度的优劣，决定了企业是在一个什么样的赛道里面竞争。公司即使再优秀，如果是在不好的赛道里，也很难获得好的估值回报。随着社会和经济的变化，国内的重工业化时代可能已经过去，传统的周期性产业不可避免地面临分化。

目前市场的供应压力主要来自工商业库存。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，9月底全国棉花商业库存总量约166.59万吨，环比去年多60万吨，为近五年最高。工业库存方面，国家棉花市场监测系统抽样调查显示，10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约39.7天（含到港进口棉数量），环比增加3.6天。推算全国棉花工业库存约92.2万吨，环比上升10.0%，同比提高3.4%。工商业库存高企是前期下游企业大量竞拍低价储备棉的结果，同时抑制了下游企业对于新花的采购热情，导致新花现货市场成交清淡，价格偏弱。

责任编辑：曹婕哈维·施瓦茨表示，2008年金融危机给全球最大的教训是要关注系统性风险。全球市场紧密联系，金融机构间相互依存，金融危机对全球市场的影响深远而广泛。2008年由次贷危机触发的金融危机实际上是多年累积的结果：不断下调的利率、日益放松的金融监管、全球化趋势、依赖技术创新的金融市场、居高不下的杠杆率以及全球去杠杆进程中面临的经济放缓困扰和挑战一起催生了十年前席卷全球的金融危机。

2．相对收益源于市场环境和机构配置消费白马股相对收益持续时间长，行情多处于熊市或震荡市。为衡量消费白马股相对价值股的超额收益，我们选取沪深300为基准，以白酒、白电和食品指数/沪深300指数为参考指标，可发现自2002年以来消费白马股有三轮显著的相对收益行情。第一轮相对收益行情（2004/01-2006/07）：行情持续31个月，期间白酒涨幅为187%，白电为4%，食品为46%，而白酒相对沪深300的超额收益为186个百分点，白电为3个百分点，食品为46个百分点。第二轮相对收益行情（2007/09-2012/10）：行情持续62个月，期间白酒涨幅为40%，家电为0%，食品为2%，而白酒相对沪深300超额收益为100个百分点，家电为59个百分点，食品为62个百分点。第三轮相对收益行情（2015/04至今）：行情持续38个月，期间白酒涨幅为209%，家电为81%，食品为22%，而白酒相对沪深300超额收益为212个百分点，家电为85个百分点，食品为25个百分点。为衡量消费白马股相对成长股的超额收益，我们选取创业板指为基准，以白酒、白电和食品指数/创业板指数为参考指标，可发现自2010年以来消费白马股有两轮显著的相对收益行情。第一轮相对收益行情（2010/06-2012/03）：行情持续22个月，期间白酒涨幅为56%，白电为13%，食品为23%，而白酒相对创业板指的超额收益为83个百分点，白电为40个百分点，食品为49个百分点。第二轮相对收益行情（2015/06至今）：行情持续36个月，期间白酒涨跌幅为151%，白电为34%，食品为-8%，而白酒相对创业板指的超额收益为199个百分点，白电为82个百分点，食品为40个百分点。可见，无论选取基准是成长股还是价值股，消费白马股相对收益行情区间基本一致，而且相对收益行情持续时间较长。另外，消费白马股相对收益行情的出现还与当时市场环境有关。回顾1990年12月上交所成立以来，A股经历了六轮牛熊震荡周期。六轮牛市分别为1990/12-1993/2、1996/1-1997/5、1999/5-2001/6、2005/6-2007/10、2008/10-2009/8、2014/7-2015/6，六轮熊市分别为1993/2-1994/7、2001/6-2002/1、2004/9-2005/6、2007/10/-2008/10、2011/4-2012/1、2015/6-2016/1，六轮震荡市分别为1994/7-1996/1、1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/01至今。可见，消费白马股相对收益行情多处在熊市或震荡市中，进入牛市后，消费白马股更难获取相对收益，而弹性更大的品种往往表现更佳，如2005-07年的地产链，2013-15年的TMT等。

像北京大学就有1908万元的事业单位经营收入，北师大有150万元的经营收入。[高校支出]住房保障支出多所高校破亿高校钱袋子用于何处？高校支出一般包括教育支出、科学技术支出、文化体育与传媒支出、住房保障支出等。在这些支出中，教育支出是最重要的一部分，所占比重一般也最大。