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3．今年消费白马股仍是不错的选择当前消费白马股估值和盈利匹配度较不错。过去两年消费白马股行情气势如虹，然而年初以来行情颇为曲折，很多人开始担心今年白马股将较难获得绝对收益和相对收益，那么未来到底将如何演绎呢？我们先从基本面和估值的角度来分析。18Q1/2017年白酒归母净利累计同比为37.9%/44.4%，对应ROE（TTM，下同）为22.6%/22.1%，结合历史一季度净利润占比和行业分析师预测，推算18年净利同比为28%，对应ROE为22%。目前白酒PE（TTM，整体法，下同）为30.0倍，处于2005年以来估值从低到高的49.2%分位，估值处在历史中等偏低位置。结合2018年预测盈利和最新估值，推算2018年白酒PEG为1.1。从行业龙头看，当前贵州茅台PE为31倍，历史上估值在30~35倍区间对应未来一年正收益的概率为78%，当前五粮液PE为28倍，历史上估值在25~30倍区间对应未来一年正收益的概率为62%。18Q1/2017年白电归母净利累计同比为23.9%/25.4%，对应ROE为20.6%/20.6%，推算18年净利同比为20%，对应ROE为20%。目前白电PE为18.8倍，处于2005年以来估值从低到高的47.6%分位，估值处在历史中等偏低位置。结合2018年预测盈利和最新估值，推算2018年白电PEG为1.0。从行业龙头看，当前格力电器PE为12倍，历史上估值在10~15倍区间对应未来一年正收益的概率为89%，当前美的集团PE为20倍，历史上估值在15~20倍区间对应未来一年正收益的概率为100%。18Q1/2017年食品归母净利累计同比为22.5%/7.0%，对应ROE为14.1%/14.6%，推算18年净利同比为15%，对应ROE为15%。目前食品PE为34.3倍，处于2005年以来估值从低到高的36.5%分位，估值处在历史中等偏低位置。结合2018年预测盈利和最新估值，推算2018年食品PEG为2.3。从行业龙头看，当前伊利股份PE为26倍，历史上估值在25~30倍区间对应未来一年正收益的概率为60%，当前海天味业PE为52倍，历史上估值在40倍以上区间对应未来一年正收益的概率为10%。可见，当前代表性消费白马股业绩保持稳健增长，估值和盈利匹配度不错。

此外，《细则》要求，当该单元内相关房屋所有权发生转移时，受让人自该房屋转移登记之日起，享有和履行原增设电梯协议约定的权利和义务；若增设电梯涉及电力、通信、水业、燃气、数字电视等管线位移及其他配套设施项目改造的，相关单位应开辟绿色通道，免费或收取成本费用，予以优先办理。

另一方面，他强调市场相信电动车以及这种技术，“市场已经准备好了迎接这样的新公司，重要的是意识到他们的商业模式不仅仅是卖车，理解这些公司对于数据服务的重要作用，在这背后拥有巨大的潜力和价值，我想市场已经认识到了这一点”。智能车型卡位赛中互联网思维尤为重要

此外，根据Wind资讯，虽然美年健康近年业绩整体增长迅速，2018年一季报合并报表显示，净利润却意外亏损近1亿元。业内预计，“假医门”之后，市场及资本对近年来紧抓资本疯狂扩张的美年健康也会加以更加严格的检视。■责任编辑：张国帅来源：北京商报

华兴源创、睿创微纳、天准科技7月22日起上市交易上海证券交易所今日公告，华兴源创、睿创微纳、天准科技22日起上市交易。中国经济稳中有进 上半年增长6.3%上半年，中国国内生产总值（GDP）突破45万亿元，同比增长6.3%。面对错综复杂的国际国内形势，中国经济增长保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，主要宏观经济指标运行在合理区间，经济结构继续优化调整。

（二）波动率时间序列因5月IV相对估值更低，笔者进一步观察5月IV时间序列情况。下图为豆粕期货5月合约对应的期权IV值走势图。图表2 豆粕期权IV走势资料来源：永安期货期权总部今年7月以来，M2005IV从19.95%逐步下降至14.57%左右，图中IV值低于14.57%的时间段为5月22日-5月29日，随后IV值快速上升。由图可知，此时IV值处于近5个月以来低点，买方购买期权成本较小。同时，现在IV值下跌空间有限，期权买方风险较小。